2017年3月，國家發改委發布關于暫停受理溫室氣體自愿減排交易5個事項備案申請的公告，暫停了ccer的備案簽發工作。此后，碳市場的主管部門氣候司從發改委轉隸到生態環境部，關于CCER何時重啟的討論從未間斷。尤其在國家碳市場啟動之后，氣候司宣布納管企業不超過應清繳碳排放配額的5%的部分可以用CCER抵銷，按照此政策電力行業一年40+億噸排放量來算，CCER的理論需求量上限超過每年2億噸。

去年年底，CCER市場存量不足的問題早已在盈余企業顯現，盈余企業惜售，缺口企業無法買到配額既成現實。最終結果是配額雖然市場存量足卻買不到。在去年履約非常時期，主管部門一度開始挖掘可用的新CCER供給量 ---- 尋找曾經因種種原因已經簽發出來但未能順利到達項目開發商手里的量，被業內笑談為“尋寶”。

在CCER供給如此緊張的情況下，CCER備案簽發的重新啟動仍然艱難。路孚特認為，難點在于CCER重啟涉及多部委協作。雙碳背景下的CCER，大環境和2005年清潔發展機制剛進入中國、2012年發改委氣候司啟動CCER時截然不同。CCER新機制是否能夠處理好與綠電、林業碳匯等相似產品及其主管部門之間的關系，CCER在備案簽發前所產生的專家組管理機制設計、專家組費用來源，一系列看似簡單的問題相關。路孚特認為這都是CCER新機制設計面臨的重大挑戰，考驗著生態環境部和其它部委之間的協調協調。

基于此，我們下調此前對CCER重啟的樂觀判斷：CCER最早要到今年下半年，可能才具備重新啟動的條件。這意味著即便今年年內CCER重啟，最新一批的現貨供給也要到明年才能順利簽發。基于此，至少今年年內，實際CCER市場供給量可以忽略不計 ---- 5%可以用CCER抵銷的部分對于2022年的國家碳市場來說形同虛設。疊加此前路孚特預計主管部門有可能將新一年基準下降7-8%來消除配額當年盈余的狀況，那么2022年全國碳市場的供需態勢將較2021年有大幅度變化，惜售情況更加嚴重，以致CEA價格的進一步走高。這種狀況并不利于企業履約。

我們認為兩種解決方案可以解決上述問題：

1. 設定CEA僅限當年履約使用、過期作廢。

2. 盡快解決部門間協調問題，啟動CCER，引入配額拍賣制度和期貨衍生品。

方案1雖可以有效解決惜售問題，但會使得碳配額并不具有資產效應，使碳市場變成純行政管理手段。方案2能夠讓市場產品多元化，從根本上解決目前碳市場產品單一性、供需平衡脆弱、缺口企業配額難尋的問題，但隨之而來的問題是：碳市場主管部門和財政主管部門、和金融主管部門之間，是否能夠達成很好的協作。

附：

根據路孚特模型估計，CCER自啟動至2017年暫停，簽發約8000萬噸，其中試點多年消化約3000萬噸，企業碳中和消化約200萬噸，國家市場第一履約期消化約3300萬噸，目前市場余量1000余萬噸。